科创板做市交易临近 券商须做好“必修课”

炒股就看，必修课权威，科创专业，市交商须及时，易临全面，近券助您挖掘潜力主题机会！做好

    科创板做市整装待发。必修课

    根据上交所近日发布的科创消息，目前上交所已完成各项准备工作，市交商须科创板股票做市交易业务上线已准备就绪。易临截至2022年10月14日，近券经中国证监会核准，做好14家证券公司取得了上市证券做市交易业务资格，必修课标志着部分证券公司已具备开展科创板股票做市交易业务的科创条件。

    科创板做市是市交商须相关券商拓展业务的一次重大机会。做市商以买卖价差为主要收入来源，不依赖单边行情，收入与市场规模更为相关，相比传统自营业务，其投资业绩的稳定性和确定性也更高，是券商自营去方向的重要抓手。做市收益依赖价差和对冲净收入，具有相对稳定性，在保持业务稳定的基础上可以最大程度放大杠杆，对券商提升权益净利率有着非常大的帮助。

    从全球市场来看，做市也已经成为国际投行最核心的业务之一。比如，高盛做市产品横跨多类资产，2021年做市在非利息收入中的贡献达29%，成为高盛收入贡献度最高的业务。

    不过，做市业务对资本规模、投研水平、风控能力、技术系统等要求较高，券商如果没有深厚的内功，做好“必修课”，想在做市业务上分一杯羹甚至弯道超车并不容易。

    首先，做市业务对于券商净资本的要求并不低。做市是重资产业务，要求券商以自有资金与客户进行交易，净资本是决定券商做市规模等数据的核心因素。依据5月13日正式落地的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，试点券商需要经证监会核准，并满足最近12个月净资本持续不低于100亿元，显然就是考虑到了这个问题。近两年来，部分上市券商不断通过各种方式融资补血，随着FICC、做市等重资本业务的重要性凸显，预计券商继续融资补血仍将势在必行。

    其次，做市考验券商的综合金融服务能力。券商开展做市业务，能够与公司研究、投行、场外衍生品等业务形成协同，有助于提升券商的综合金融服务能力。反过来，做市也要求券商在研究等领域尽量全能，从而进一步提升竞争力。比如，券商开展科创板股票做市可以使用自有股票，如果公司自营持仓和科创板跟投的规模足够，将为公司开展做市业务提供更多的便利。而券商研究能力足够的话，就会具备较强的价值判断能力，为公司提供准确且具有竞争力的报价提供支撑，从而推动做市业务做大做强。

    最后，发展做市业务也要求券商不断升级风控能力。做市等业务因为杠杆的加入，本身会呈现相对高风险的特征，同时作为交易中介业务，做市又需要券商承担风险中介的职能。因此，风控能力决定了券商的做市业务能走多远。“君子不立危墙之下”，做市商需以自有资金持有头寸，在此过程中必须强化自身的风险识别能力，以保证业务安全性。同时，券商也要加大对场内外衍生品、构建投资组合、分散金融资产等对冲策略的使用力度，达成控制做市业务风险敞口的目的。

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